Япония е новият рай за управление на стойността
Самодоволството на пазара, наблюдавано през първата половина на годината на повечето западни пазари, накара инвестиционните специалисти да изследват нова територия. В този контекст японските акции, с по-добри оценки и малко търсене в миналото, започват да се утвърждават в своите портфейли
Ако има вечно обещание на пазара, то е, че японските акции ще се превърнат в инвестиционна възможност. Все повече и повече мениджъри на фондове смятат, че може да е тази и следващата година, когато това стане реалност и в лицето на това очакване те започват да действат по съответния начин. Един от тези мениджъри е J.P. Morgan AM. Техният директор на инвестициите в Испания Мануел Аройо заяви, че те вече са с наднормено тегло в Япония в същата степен, в която са в Европа или САЩ и, съдейки по резултатите от последното проучване на мениджърите, публикувано от Bank of America Merrill Lynch, те не изглеждат единственият мениджър, който има тази положителна визия за страната на изгряващото слънце. Всъщност 18 процента от мениджърите днес препоръчват прекомерно претегляне на японския фондов пазар в портфейла, в сравнение с 1 процента, които го защитиха през юли, най-голямата месечна промяна, която те направиха в своите портфейли.
Не е изненадващо, че в една година на рали, която остави практически всички скъпи активи, макар и прекъсната от словесния импулс между САЩ и Корея. Сред основните развити борси японският е един от най-евтините, като поставя своя PER (умножен по печалбата в цената на акциите) от 17,6 пъти, в сравнение с почти 25 пъти в САЩ. В допълнение, нейните печалби, които сега са втора рекордна година, се очаква да се развият най-много през 2018 г. - Fidelity очаква ръст от 13,6% в сравнение с 10,3, които те изчисляват в Европа-.
Тези добри перспективи по отношение на корпоративните печалби се влияят в известна степен и от обрата, който много японски компании са предприели в своето корпоративно управление, тъй като все повече и повече приемат изгодни политики за своите акционери. "От Япония бихме подчертали, че тя има политика, насочена към акционерите, подобряването на нейните оценки на печалбите и стабилната перспектива за йената. Ние виждаме паричната политика на Японската централна банка и закупуването на акции от местни инвеститори като нещо положително", посочват те в BlackRock. Една от тези политики, благоприятстващи акционерите, е тази за възнаграждение на акционерите чрез дивиденти. Според данни от Хендерсън Глобален индекс през първото тримесечие на годината японските компании са повишили дивидентите си с 3,3 процента, което е най-високият ръст в развитите страни. И рентабилността също не е отрицателна, тъй като според консенсуса на FactSet, компаниите, които са част от Nikkei, предлагат на своите акционери чрез дивиденти средна възвръщаемост от 2%, по-висока от тази на S & P500, въпреки факта, че доходността от връзката към десет години японската е много по-ниска от американската.