Испания малко спестява и лошо инвестира Икономика EL PA; С
Семействата спестяват по-малко от половината от средното за Европа, а притежаваните от тях активи са толкова консервативни, че до трилион евро губят покупателна способност
Този доклад трябва да започне с разяснение: идеалната инвестиция не съществува, всеки човек трябва да избере финансовия актив, който най-много му подхожда, въз основа на степента на избягване на риска, нуждите от ликвидност, времевия хоризонт и целта (рентабилността), която иска постигнете. След като направихме това, данните показват, че в Испания се спестяват все по-малко и че този остатък се инвестира лошо или поне неефективно. Парите в депозити и пари в брой на семействата възлизат на 856 940 милиона евро, според данните на Банката на Испания в края на 2017 г. Ако към тази сума се добави стойността на акциите в инвестиционни фондове с фиксиран доход, заключението е че има повече от трилион евро, които в най-добрите случаи не покриват нарастването на инфлацията, тоест губят покупателна способност.
„Това е много сериозен въпрос, който има важни последици“, признава Йозеп Солер, изпълнителен делегат на EFPA Испания. „Структурата на спестяванията е твърде консервативна и се губи огромно количество потенциална възвръщаемост. Освен това, тъй като това е инвестиция с голямо отвращение към риска, цената на комисионните върху получената рентабилност е много висока “, добавя Солер.
През 2015 г. процентът на спестяванията на домакинствата започна да намалява и все още не е намерил дъното. В края на първото тримесечие на годината тя е била 5% от брутния разполагаем доход, според Националния статистически институт (INE), само една десета над историческия си минимум и далеч от 13,4%, които е достигнала след избухването на кризата. „След 2007 г. имаше това, което наричаме икономия на страх, хората намаляват разходите в очакване на това, което може да се случи. Настоящото намаление обаче може да се обясни с два фактора. На първо място, поради подобрението в очакванията за бъдещи доходи, което насърчи семейното потребление. Вторият фактор, който влияе върху него, е трудността на спестяването в среда на стагнация на увеличението на заплатите ", посочва Елиса Рикон, генерален директор на Inverco.
Способността на семействата да натрупват излишъци не само не е близка до историческата си средна стойност (9,5% от 2000 г.), но е и далеч от средната стойност за еврозоната, която е била 12,1% през 2016 г. (последни налични данни) . „Ниският процент на спестявания на семействата бележи състава на финансовите активи, които притежават. В Испания спестяваме по-малко от средното за Европа. Освен това част от този капитал е посветен на покупката на жилище, така че остават малко пари за закупуване на финансови продукти. Когато спестяванията са ниски, има малко стимули да се търси диверсификация и това отчасти обяснява високата концентрация в нискорискови продукти като депозити ”, обясняват източници от Националната комисия за пазара на ценни книжа (CNMV).
Голямо тегло на недвижимите имоти
Испания се различава не само от останалите страни в ЕС по ниския процент на спестявания, но и по своята структура, която все още е силно концентрирана в недвижими имоти. Намаляващите пари, които семействата спестяват и които не отиват на тухла, се разпределят по нетипичен начин. Испания е страната с най-голямо тегло на депозитите и паричните средства (41% от общите финансови активи), с единственото изключение на Португалия (46%) и доста над средната за Европа от 30%. По-голямата част от активите в портфолиото на средното европейско домакинство са пенсионни и осигурителни фондове, които представляват почти 40% от общите активи, докато в Испания тези продукти едва представляват 16%.
„Изгубихме много време, спестявайки почти изключително депозити и инвестирайки само в жилища. Трябваше да научим много от кризата, въпреки че се страхувам, че не е така ", признава Диего Мендоса, инвестиционен анализатор в AFI Inversiones Financieras Globales.
Европейската централна банка (ЕЦБ), чрез последователно намаляване на цената на парите и количествени парични мерки, изтласка лихвените проценти до исторически минимуми. Тази политика, вредна за консервативните спестявания, не попречи на испанските семейства да имат повече пари в банкови депозити днес, отколкото през 2010 г., въпреки драстичния спад в тяхното възнаграждение. В случая с инвестиционните фондове, управляваните активи са на върхови нива и малко по малко инвеститорът се придвижва към продукти с по-висока добавена стойност. Все още обаче има 105 957 милиона евро, 38% от общия брой, в най-консервативните фондове (парични, с фиксиран доход, смесени и гарантирани), които дават загуби за една, две и три години.
CNMV анализира икономическото въздействие
Изследователската служба CNMV, по искане на своя президент Себастиан Албела, работи по доклад за измерване на икономическите последици от ниската финансова култура и настоящия състав на испанските спестявания/инвестиции, белязан от техния консерватизъм и ниско тегло на финансовите активи в портфейли. „Трудно е да се определи количествено въздействието, което испанците спестяват и инвестират за испанската икономика. Това каза, че стратегията, силно фокусирана върху недвижимите имоти, насърчава растежа на по-малко продуктивните сектори като строителството и също така предполага по-малко развитие на финансовия пазар, което от своя страна предполага по-малко потенциал за сектори с по-голяма производителност и инвестиционен капацитет ”, Advance източници от ръководителя.
„В Испания инвестициите са непрофесионализирани и като цяло с малко идея“, казва Сантяго Сатрустеги, главен изпълнителен директор на Abante Asesores. „Не се отнасяме добре към риска и не сме наясно, че рентабилността идва в замяна на напускането на зоната на комфорт. Този консервативен начин на инвестиране се обяснява с факта, че сме дошли от дълъг етап с висока възвръщаемост и почти не поемаме никакъв риск, но тези времена няма да се върнат “, добавя Сатрустеги.
Въпросът за милиони долари е дали консервативният спестител е роден или създаден. Бихте ли предпочели да загубите пари в замяна на спокойствие? Или не знаят, че има други алтернативи? Експертите идентифицират поредица от дефицити във финансовата индустрия, които заедно обясняват защо инвестира неравномерно. „Ясно е, че испанският спестовен и инвестиционен модел е толкова дефицитен, че не можем да търсим нито един виновник“, казва Карлос Фернандес, професор в IEB. „Клиентът не иска да бъде таксуван за предоставените услуги и предпочита да крие разходите за дистрибуцията и консултантската дейност от него. От своя страна финансовите институции имат успешен модел, основан на комерсиализацията на продукти и много ниски икономически стимули за преминаване към консултативен модел ”, подчертава Фернандес.
В местната финансова индустрия съществува проблем с предлагането, но и с търсенето. В случая на доставка, Испания все още е много базираща се страна, както се вижда от факта, че около 90% от продуктите се разпространяват чрез клонове на улично ниво. „Този монопол, поддържан от банките, е една от основните причини, ако не и основната, за оскъдната диверсификация на спестяванията извън недвижими имоти от испанците“, осъжда Каис Шехебар Самара, ръководител на рисковете във Fidentiis Gestión. Карлос Гарсия, президент на Асоциацията на финансовите консултантски компании (Aseafi), споделя това мнение: „когато се посветите на поставянето на продукти, от които получавате комисионни, вместо да препоръчате най-доброто за клиента, обикновено в крайна сметка продавате това, което искате ви подхожда, независимо дали е подходящ за клиенти ".