Шест грешки в монетаризма Защо издаването няма да подхрани инфлацията
Регистрирайте се, за да продължите да четете
Шест грешки в монетаризма: Защо издаването няма да подхрани инфлацията
Старите аржентински ортодоксални и млади либертарианци повтарят като мантра, че инфлацията е изключително парично явление. Реалността е по-сложна и може да бъде обяснена чрез шест ключови точки.
Малката машина и инфлацията, отделни въпроси?
Всички знаем монетаристката предпоставка, която често се повтаря като мантра: инфлацията е изключително парично явление. По този начин старите аржентински ортодоксални и млади либертарианци, с по-голяма сигурност, отколкото способността да мислят или поставят под съмнение собствената си теория, започват да защитават и повтарят монетаристките постулати, които винаги завършват с политики за приспособяване, икономическа концентрация и спад на заплатите.
Това е, че монетаризмът с теоретичната си простота разбира, че единствено паричният въпрос е причината за инфлацията, като това е уж еднозначна връзка. Така че с този единствен постулат, който може просто да бъде написан на пакетче захар, той се опитва да обясни практически всички икономически проблеми, почти сякаш няма нужда да пише книги, да повдига други проблеми или да прави емпирични прегледи на своята доктрина. Следователно, както се случва в момента, при което емисиите се увеличават, те осъждат, че хиперинфлацията ще дойде след кратко време, дори когато ритъмът на цените спада (Декември годишната инфлация е 54%, а юни 43%).
Инфлацията през декември беше 4%, най-високата за годината (натрупана 36,1% през 2020 г.)
Със сигурност може да бъде привлекателно да обясним всичко само с една променлива, без да обмисляме нищо друго, но също така трябва да се признае, че реалността е много по-сложна от това. Поради тази причина, като се имат предвид големите проблеми и грешки, които крие монетаристката доктрина, нека се опитаме да зададем шест въпроса, за да поставим под въпрос някои от нейните сигурност.
1 - Механична линийка ли е?
Първият въпрос има за цел да постави проблемите на предполагаемата идентичност, която би съществувала между емисиите и инфлацията, сякаш е механично, обективно и несъмнено правило. По този начин, например, можем да попитаме за симетрия: Ако има сигурност, че когато емисията нараства, инфлацията се увеличава, обратното ще трябва да се случи, когато емисията стане отрицателна, като по този начин се получи и отрицателна инфлация. Както обаче знаем, това не се случва: цените са по-лесни за покачване, но много твърдости за понижаване. Следователно идентичността между емисията и инфлацията не е такава: дефлацията почти никога не съществува и скоростта на движение на цените не може да се контролира дистанционно само с количеството пари. Тоест, няма механично явление между едно и друго нещо.
Но също така не е ясно как функционира връзката: ако повдигнем въпроса с 10%, ще имаме ли 10% инфлация (или ще имаме повече от този брой или може би по-малко)? Друг въпрос се отнася до това, което се случва, когато количеството пари се увеличава, но цените падат, както например с капана на ликвидността, нещо, което също обикновено се заглушава. Освен това, ако количеството пари се увеличи, не е ясно дали цените ще се увеличат, но също така - ако се увеличи - не знаем през колко периоди от време ще се случи, с каква скорост и какви са закъсненията . Следователно, съществуването на различни еластичности (понякога отрицателни, други неутрални и също толкова положителни) показва, че предполагаемото монетаристко правило често се проваля, има проблеми, които не може да обясни и които в действителност са по-лабилни, отколкото истински: неговата гъвкавост и строгост тогава те са мит.
2 - Дали инфлацията е моно или много причинна?
Вторият голям проблем с монетаризма е неговата концептуална твърдост. Постулирайки изключителността на инфлацията, дължаща се на парични явления, тя разкрива голямата си аналитична бедност, която в крайна сметка води до смешен капитал.
В Аржентина знаем, че основният определящ фактор за инфлацията е поскъпването на долара. Фактори като икономическата концентрация на ключови пазари, тарифните корекции, движенията в стойността на бензина, разпределителната оферта, външните цени на първичните стоки, очакванията, производствените дисбаланси, лихвените проценти в икономиката също действат върху него. Свят, икономическият цикъл, сезонност и удавяне на външния сектор.
Нека видим един прост пример: по време на макризма от средата на 2017 г. до края на 2019 г. емисията на практика беше нулева, но през 2018 г., когато стойността на долара се удвои, инфлацията се удвои (от 24% през 2017 г. на 48% през 2018 г.) и отново се издигна година по-късно. Тук виждаме, че емпиричната валидност на монетаристката теория е била забележима поради нейното отсъствие.
Досега през юли доларът се покачваше в основните банки на града.
3 - За какво говорим, когато говорим за излъчване?
Трето, монетаризмът никога не изяснява за какво точно се отнася чрез емисии или парични явления, тъй като има много парични пазари. Понякога те говорят за „малката машина“, отнасяща се до простото издаване на банкноти и монети (M0), но понякога се отнасят до нивата на банковите пари, като например текущи сметки (M1) или други, които включват спестовни банки (M2), докато в други случаи те говорят за необходимостта от включване на изискванията за банкови резерви и други механизми за стерилизация за анализ на паричния поток. Въпреки че през повечето време те не се позовават на нищо от това, а на емитиране, обезпечено с резерви (невероятно, обезпечено с долар, друга валута!).