А. Степен на осъществимост на инвестициите
Финансовият анализ се прилага предимно за проекти, предназначени да генерират доход. Възможно е да се анализират социални проекти, екологични дейности или такива, които подпомагат производството, изчисляване и определяне на изкуствени цени, обаче, този тип ? икономически анализ ? обикновено е твърде сложен за малки или средни проекти [14] .
За проекти, насочени към генериране на доход, рентабилността на дейността е първият и най-важен фактор, който определя устойчивостта, тъй като няма ? търговски ? проект? оцелява, ако не генерира достатъчно приходи за покриване на оперативни разходи и заплащане на финансови разходи. Съществуват обаче повече от един начин за определяне на рентабилността на инвестицията. Всеки подход има своите силни и слаби страни. Следователно е удобно да се използват повече от един метод.
Също така е важно да се разбере, че цифрите, генерирани чрез финансов анализ, не са много полезни сами по себе си: те трябва да бъдат интерпретирани. Отговорността на техника, който извършва процеса на формулиране и оценка на проекта, е да обясни на кандидатите, както и на комисията, която разглежда искането за финансиране, значението на резултатите, в допълнение към комбинирането на изчисления на рентабилността с други показатели за потенциален успех и устойчивост, като способността и ангажираността на кандидатите, пазарната надеждност, сложността на технологиите, въздействието върху околната среда и управленското ниво на организацията.
А. Степен на осъществимост на инвестициите
След като разходите и доходите бъдат определени за периода на анализ (било то 8, 12 или 20 години), трябва да се зададат следните въпроси: Какви индекси ще бъдат използвани за определяне на осъществимостта на инвестицията във финансово отношение? Как можем да интерпретираме тези резултати?
Има два различни индекса, които се използват в моделите на RuralInvest за тази цел. Всеки със своите предимства и недостатъци. Заедно те представят цялостен поглед върху осъществимостта на предложения проект.
1. Годишен паричен поток
Годишният паричен поток до голяма степен избягва проблема с сравняването на разходите за една година с печалбите, реализирани през друга година, като се оценяват разходите и доходите всяка година, като се използват само разходи и парични приходи. Цената на инвестицията влиза в този анализ чрез плащането на заема, получен за неговото финансиране.
Годишният паричен поток се изчислява чрез добавяне на паричния доход за всяка година и изваждане на всички парични разходи, възникнали през същата година; резултатът е нетният годишен доход. Тогава разходите за финансиране (главница и лихва) се изваждат от този резултат. Ако оставащата сума продължи да бъде положителна, тогава проектът ще генерира достатъчно приходи през тази година, за да покрие всички производствени разходи, както и разходите за кредит, и пак ще остави сума на печалбата (останалата сума).
Годишният паричен поток е индексът, който най-много интересува потенциалния кредитор (банка, проект, кооперация и т.н.), тъй като показва дали проектът ще може да генерира достатъчно пари, за да плати всички разходи и все пак да покрие разходите за финансиране. Често индексът е и най-лесно разбираем от кандидатите, въпреки че трябва да се разбере, че ако се вземат предвид само паричните средства, този подход може да пропусне важни разходи и ползи, които не се отчитат в касова форма.
2. Финансова доходност
Съотношението на паричния поток представлява само извадка от паричната позиция всяка година; не предлага обща оценка на проекта. Следователно не е много полезно да се сравняват различни проекти или да се оценява проектът по отношение на бенчмарк. Ако правителство, проект за развитие или дори самият кандидат иска да избере най-продуктивното използване на наличните средства, ще трябва да използва различен индекс. Това ще изисква оценка на финансовата рентабилност на проекта.
Финансовият анализ взема резултатите от всички изследвани години и ги представя като единична цифра. За да се постигне тази цел обаче, методологията трябва да вземе предвид намаляващата стойност на парите и общите ползи, които се получават с течение на времето. Как трябва да се извърши този анализ?
Ще използваме следния пример: Ако на човек му бъде предложена възможност да инвестира в проект, чийто разход днес е 1000 щатски долара, но утре генерира възвръщаемост от 2000 щатски долара, много малко биха се колебали да предприемат инвестицията (ако приемем, че има вяра в честността на ръководителите на проекти). Ако обаче предложението е инвестиция от 1000 щатски долара, за да спечелите 1001 долара за пет години, никой няма да се заинтересува. Следователно въпросът ще бъде да решим каква норма на възвръщаемост ще направи един проект, в който си струва да се инвестира. С други думи, каква норма на възвръщаемост представлява благоприятна инвестиция и адекватно използване на наличните ресурси.
Има два индекса, които се опитват да отговорят на този въпрос: Нетната настояща стойност (NPV) и Вътрешната норма на възвръщаемост (IRR). И двете имат няколко общи елемента:
И двамата начисляват общите разходи за инвестицията през годината, в която се осъществява, така че методът и разходите за финансиране да не влияят върху резултата от анализа. Не забравяйте, че целта на анализа е да се идентифицира добър проект, а не да се избере най-добрият вариант за финансиране.
И двете включват стойността на основните проектни активи в края на периода на анализ (като сгради, машини и други съществени елементи). Те не са парични средства и следователно са изключени от годишния анализ на паричните потоци, но имат стойност и не бива да се пренебрегват.
И двете придават стойност на самообслужване (например неплатен семеен труд) и на самопотребление (продукти, използвани или консумирани, но не платени в брой).
Те коригират стойността на бъдещите печалби по такъв начин, че 1 щатски долар днес струва повече от 1 долар за една година и това от своя страна ще струва повече от 1 долар след две години и т.н. Този процес е известен като отстъпка от бъдещи ползи спрямо текущи ползи.
а) Нетна настояща стойност (NPV)
Най-простият индекс е Нетната настояща стойност (NPV). След изчисляване на нетния годишен доход за всяка година (както беше направено в годишния паричен поток, но с разликите, отбелязани по-горе). Прилага се дисконтов процент, за да се намали стойността както на нетните печалби, така и на загубите през следващите години. Не забравяйте, че дисконтният процент е противоположен на лихвения процент. Ако имам 1 щатски долар, 10% лихвен процент ще ми даде 1,10 щатски долара за една година. Също така дисконтов процент от 10% ще означава, че 1,10 щатски долара, които ще получа след една година, в момента струва само 1 щатски долар (сегашната му стойност). По този начин NPV е цифра, която представлява стойността на проекта след отстъпване на нетните ползи в бъдеще.
Ако например изисквам 8% лихвен процент върху парите си, прилагането на 8% дисконтов процент към нетните бъдещи ползи от даден проект ще гарантира, че получавам тази възвръщаемост. Ако оставащата сума (NPV) е 0, проектът генерира точно необходимите 8%. Ако NPV е положително, получих необходимия процент (8%) и имам тази сума като допълнителна стойност. Когато NPV е отрицателно, това означава, че инвестицията не може да даде очакваните 8%; ще трябва да спечелите (след отстъпка) допълнителна сума, равна на сумата на NPV, за да излезете без загуба или печалба.