Дивиденти и фалшив външен вид на дивидентния скрипт; Неуверен инвеститор
Дивидентите винаги са били една от онези форми на възнаграждение на акционерите, които най-високо се оценяват от инвеститорите. И няма съмнение, че всички обичаме да събираме от време на време по малко пари като компенсация за капитала, вложен във фирма.
Обичам да ме пляскат за изплащане на паричен дивидент.
Но ние наистина трябва да разгледаме този въпрос днес от друга гледна точка. Ами ако този, който плаща дивиденти, наистина не може да ги плати?
Дивидентът винаги е бил източник на демонстрация на финансова сила, на способността на компанията да генерира ресурси и да ги разпределя изцяло или частично на акционерите. Но…. Все още ли е така? Тъй като преди няколко години много компании се присъединиха към модата на дивидента Scrip или емитирането на Scrip или дивидент в акции, изобретение на момчетата от AT&T, които откриха този начин на "плащане" на акционерите и това изглежда им дава дивидент, който не могат да платят . Това е един от най-добрите начини да се види, че платецът не може да изпълни ангажиментите си. Тя работи като увеличение на изплатен капитал за цял живот, тоест акционерът ще получи нови акции според конкретна връзка. Въпреки това, в допълнение към различните алтернативи, които този акционер има в нормално и текущо разширение, се добавя възможността за продажба на правата „на емитента“, което ще плати на акционера съответния дивидент.
Къде е уловката? При които по-голямата част от акционерите или продават правата, които съответстват на пазара, или записват нови акции, вместо да продават правата на емитента. Ако продадете правата на пазара или на емитента, вие начислявате пари, този теоретичен „дивидент“, но сега имате същите акции, които сте закупили по това време, с малката разлика, че сега същата тази компания има повече акции в тираж, така че процентът ви на участие в същото същество е намалял.
С други думи, те са ви платили „дивидента“ с вашите пари, като са намалили дела ви в компанията. Който се абонира за нови акции, ще запази дела си в компанията, но няма да таксува нищо в замяна. Всъщност последният е инвеститорът, който остава както в началото, има същия дял, въпреки че има повече акции. Трябва да се отбележи, че в зависимост от степента на приемане на акциите, този инвеститор, който се съгласи да получи акции, може дори да види, че участието му се увеличава много слабо. За инвеститора на дребно това е много вълнуващо („уау, дават ми повече акции безплатно“), но в крайна сметка вие оставате такива, каквито сте били. Това не добавя стойност. Същото е като когато една компания прави разделяне: Имате повече акции, но те си струват същото като преди разделянето.
На всичкото отгоре компанията казва, че с тази система всеки акционер може да събере дивидента, тъй като е най-убеден. Но какво правиш! Защо не кажете, че го правите така, защото нямате пари в брой? Разбира се, това не би изглеждало добре. Също така, някой изпълнителен директор ще признае ли такива глупости? Не, защото може би ще го уволнят и той ще предпочете да продължи начело на тази компания (и получавайки добрата си заплата, дори ако не е подходящ за длъжността).
Има много примери за това: Banco Santander откри тази форма на възнаграждение през 2009 г. И вижте, тя го поддържа от години ... Въпреки факта, че това беше обида за интелигентността на инвеститора. Не забравяйте, че през 2012 г. Сантандер е спечелил 2,3 милиарда и е запазил дивидента в размер на 0,60 евро на акция (разбира се, според скрипта, ако не беше невъзможно). По това време издадените акции са били около 10 000 милиона. Ако трябваше да плати доживотен дивидент (а не скрипта), те щяха да останат без пари ... . 6 000 милиона!